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1．长生万信投资管理（平潭）有限公司，执行董事2．长生云港生物科技股份有限公司，董事长3．长春市鼎升经贸有限公司，执行董事4．长春市众源丰投资管理有限公司，董事长5．北京仲颐金泰投资管理有限公司，执行董事6．北京嘉美佳源木制品有限公司，执行董事

LPR改革后，LPR=MLF利率+银行加点，8、9月商业银行LPR加点连续压缩，但MLF利率仍处于历史最高点3.3%，且2016年后MLF利率从未下调。此次央行通过下调MLF利率引导LPR利率下调的方式进行降息，目的是引导实体经济融资成本下降。从银行加点看，加点幅度取决于银行自身资金成本、市场供求和风险溢价等因素。短期市场供求和风险溢价较难调整，可以通过降准降低银行资金成本。9月6日央行通过降低存款准备金释放9000亿元基础货币，商业银行资金成本每年可降低约150亿元，带动本次LPR加点幅度降低5个BP。且目前我国存款准备金率在国际中仍处于中等偏上水平，未来仍有通过降准降低加点幅度空间。从MLF利率看，1年期MLF利率为2016年以来首次下调，表明政策利率已走出过去的加息周期。2019年以来美联储降息75BP，此次中国跟随降低MLF利率，进入降息周期。同时，目前MLF利率仍然目前处在历史较高水平，降幅空间仍然较大，后续央行可以通过降低MLF利率降低LPR利率。

我们认为疫情可能带来的一些中长期变化，包括：受疫情影响网络及渠道的加速“下沉”；在线办公、在线教育、在线医疗等在线活动方式加速崛起；自动化需求强化；医疗公共卫生系统投入短板将得到重视；畜牧养殖业及分销、生鲜市场亟待升级、现代化；医药研发创新竞争全球化且更加激烈；生活习惯更清洁卫生；网络娱乐、非现场消费等带动网络电影、高清视频、VR等更加流行；快递、外卖等物流需求潜力进一步扩张；智慧型城市管理需求提升，等等。

陈家琳观点8月份，市场整体仍将维持“震荡+轮动”的格局。政治局会议把稳金融列在仅次于稳就业的第二位，即包括守住不发生系统性风险的底线，亦涵盖资本市场的平稳运行。当然，行业板块之间会有持续的分化。上半年，板块跌幅排序基本以杠杆水平为主要依据；而未来一段时间，交易结构将上升为主要矛盾，即交易拥挤的地方不排除会有暂时的落后，而机构低配的低估值板块有机会延续7月份的超额收益。世诚会择机降低泛周期板块配置，增加泛消费等板块的配置。

如果是月收入18000元（扣除五险一金后），现行规定下职工需要每月缴税2620元，10月起职工的纳税额为1190元，是原来的约45%，每年能省下17160元。对于月收入50000元（扣除五险一金后）的高收入者来说，以往的月缴税额是11195元，10月以后则是月缴个税9090元，新的缴税额大概是原来的约81%，每年可省下25260元。

其次，房贷利率水平总体上没太大变化，更适合精准调控、因城施策。市场上主要的担忧情绪在于新的利率形成机制的“任性”。但从中长期看，LPR水平的浮动并非信马由缰，基本上会反映金融服务实体经济的能力，同时还会受到必要的窗口指导。短期来看“加点”也是重要调节手段。比如，当前北京首套、二套房贷利率，为基准利率分别上浮10%、20%左右。改革后，房贷利率首套不得低于LPR，二套不得低于LPR加60个基点，再综合考虑各城市、各银行的自由裁量权，以及还贷过程中的“利率重定价”因素，房贷利率的总体水平基本与此前相当，利息的实际支出基本不受影响。