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这里想提到一只特殊的公募基金：嘉实元和。这只基金特殊在哪里？它是市场上唯一一只投资于PE市场的公募基金，尽管它只有一半资产投资的是一个公司的非上市股权。这已经是一个非常了不起的事情，FOF投资于这只公募基金，就配置了PE类资产。嘉实元和2015年就成立了，一直非常受关注。可惜在今年，这只基金变卖了股权资产，提前清盘了，引起了市场极大争议。尽管嘉实元和的结果令我们失望，但希望未来能出现更好的公募基金产品，通过更加专业化投资方式分散投资到头部PE公司的成熟投资产品，这样就打通了公募基金对一级市场的投资，增加了资产配置的宽度。

图12：五大品种钢材产量数据来源：银河期货、wind资讯图13：螺纹社会库存数据来源：银河期货、wind资讯图14：螺纹厂内库存数据来源：银河期货、wind资讯图15：热卷社会库存数据来源：银河期货、wind资讯图16：热卷厂内库存数据来源：银河期货、wind资讯

随着零负利率到来，货币政策操作空间狭小，货币政策有效性降低，操作更加频繁，从而导致金融稳定性较差。负利率条件下，市场对利率价格信号的边际变动可能会异乎寻常地敏感。这从数学上比较容易理解。金融市场对于风险资产的估值会出现紊乱的想象。一些主要市场的估值可能长期维持较高的水平。随着宏观经济的稳定性变差，市场波动的加大，投资者趋于追逐投资的超额收益，投资行为的趋同性也会增加，从而造成不同大类资产之间的相关性变高。

频繁转让股权意为“融资回血”？时间再往前看，中国金茂在“融资”方面的动作不小。今年5月及6月，中国金茂因转让多笔股权频上地产热搜，该动作被外界解读为“融资回血”。5月27日，中国金茂在北京产权交易所上挂出了两则股权转让信息，分别为天津北方泽茂企业管理有限公司转让100%股权和北京昊远置业有限公司转让34%股权。此外，这两家公司分别持有北京的两大地产项目，股权一经转让，中国金茂也从这两大项目中抽身离开。

图17：钢材总库存数据来源：银河期货、wind资讯图18：钢材总库存环比数据来源：银河期货、wind资讯三、铁矿石方面海关总署数据显示，4月铁矿石进口量略升至8，292万吨，较上年同期的8，223万吨略增0.8%，但较3月下降3.3%。mysteel四大矿山发货量来看，4月7748.3万吨、5月8078.8万吨，4月份环比三月份发货有所下降，5月份有所恢复，同比增11.87%、10.88%。从北方6大港口到港来看，4月到港4908万吨，5月到港4192万吨，分别环比+26.63%、-14.58%，5月到港量大幅下降，与4月份发货减少相一致。库存方面，目前国内大中型钢厂进口铁矿石平均库存可用天数样本显示26天，处于相对较高位置，mysteel45港口库存1.55万吨，也处于高位，疏港方面2季度基本维持在260-280万吨/天。

前面咱们提到了“60%的保修期内iPhone修理请求都具有欺诈性”这件事，可能大家对于60%这个数字并没有多少感觉，我们换个数值来看一下。外媒The information在文章中说到：苹果公司的2013财年中，该公司预备的保修期修理费用为16亿美元；而到最后，花费的费用则达到37亿美元，这两个数字之间的差距在很大程度上是因中国市场上的修理欺诈事件造成的。